机构把钱交给对冲基金，不再只接受“大家共用一个资金池”的标准套餐。独立管理账户（SMA）只服务单一客户，资产与其他投资者分开；客户因此能更细地查看持仓风险，并单独商定费用、杠杆和赎回条件。
据 Hedgeweek 转述 Reuters 援引的 Goldman Sachs 研究，截至2025年底，对冲基金SMA管理规模达到2550亿美元，较2024年增长20%，占行业总资产的7.4%。过去十年，SMA资产年化增长13%，同期对冲基金行业整体为5.5%；约一半对冲基金已运营至少一个SMA。
这不只是账户形式变化。大型多经理平台——把资金分给多个相对独立团队、再统一控制风险的基金——可借SMA调用外部经理，同时把仓位和风险留在单独账户内。养老金和主权财富基金也在采用这种结构。大客户由此获得更多透明度、定制空间和议价权，但运营、法律与数据成本更高，经理也可能担心策略泄露或资金被迅速撤走。