美股指数看起来波澜不惊，但科技股投资者已经在悄悄买“保险”。据 MarketWatch 报道，VIX保持平静之际，追踪 Nasdaq-100 预期波动的指标VXN明显上升，形成罕见背离。VIX由标普500期权价格推算未来约30天的隐含波动率，常被称为“恐慌指数”；VXN的算法类似，但更集中反映大型科技与成长股的风险。
这道裂缝比指数涨跌更值得留意。隐含波动率是期权价格折算出的未来波动预期：对冲需求越强、期权越贵，它通常越高。换句话说，市场并非全面恐慌，而是更多资金愿意为科技仓位的保护付钱。MarketWatch将这一差距解读为科技股对冲需求上升，而非整个美股已经同步进入高波动状态。需要注意的是，波动率反映对冲成本，并不直接预测股价将涨还是跌。