科技公司为AI基础设施大举发债后，市场不只在买卖它们的股票，也开始重新给它们的偿债风险定价。信用违约互换（CDS）就是这种风险的“保险”：买方定期付费，企业发生信用事件时由卖方赔付。它既能给AI相关债券避险，也能直接表达对某家公司的信用判断。
据IFR报道，2026年7月，八家大型AI相关公司的债券成交额达到创纪录的1270亿美元，是一年前的四倍多，占美国投资级债券成交量的14.5%。债券变多，也给单名CDS——只针对一家企业的合约——带来了交易基础。截至7月24日，Oracle CDS未偿名义金额从一年前的69亿美元增至251亿美元；Meta和SpaceX等较新的合约也已形成可观交易量。
市场结构也在变化。IFR援引交易商称，银行风控部门和债券投资者用CDS避险，对冲基金则做信用基差交易，也就是同时买卖同一企业的债券和信用保护，押注两种定价重新靠拢。S&P还表示，一些保险公司和资产管理机构数年来首次重返单名CDS市场。换句话说，AI资本开支不只改写科技公司的资产负债表，也让一度冷清的信用衍生品重新成为观察和交易风险链的窗口。