全球债市的压力已经从超长期国债蔓延到最关键的定价标尺。10年期美债收益率升破5.3%，创2002年以来新高；据《金融时报》，它在一个月内飙升约0.5个百分点，为四年来最差月度表现。10年期收益率是美国常用的中长期无风险利率标尺，会牵动按揭、企业融资和股票估值。说白了，整个市场的资金价格都在变贵。
债券价格下跌，收益率就会上升。此轮抛售背后，材料指向加息前景、美国财政风险，以及中东局势带来的能源通胀压力。更值得警惕的是“恶性循环”：收益率上升可能触发止损、去杠杆和程序化卖出，新增卖盘又压低债券价格。不过，这只是可能自我强化的市场机制，并不意味着抛售一定持续。对美股而言，较高的折现率会压低未来利润的现值，估值依赖远期增长的科技股尤其承压。