市场对加息的押注，正在变成美国政府真金白银的成本。美国财政部最新两年期国债拍卖以4.787%的高收益率成交，为2024年以来最高。这里的“高收益率”是竞争性投标中获接受的最高利率，也是这场拍卖的重要成交基准；数字越高，财政部为新发债务支付的融资成本就越高。
据 Reuters 报道，这次拍卖发生在 Fed 前一周加息、官员随后释放偏鹰信号之后，投资者正为利率进一步上升做准备。两年期美债对未来数次 Fed 政策利率尤其敏感，因此它像一张短期利率预期的温度计：市场认为利率会更高、或高位维持更久，收益率往往随之上升。值得注意的是，现有材料没有披露投标倍数、拍卖尾部等需求指标，暂时无法判断这次高利率有多少来自需求偏弱；但可以确定的是，4.787%的成交结果已经把加息预期写进了美国政府的新增短债成本。