股指表现未必能告诉你，投资者是否还愿意拿真金白银承担风险。基金流量看的是实际申购和赎回。据 Reuters 报道，截至9月16日的一周，全球股票基金净流出232.1亿美元，为2025年12月17日以来最大单周流出。报道援引覆盖约29,002只基金的 LSEG Lipper 数据，并将油价上涨、通胀担忧和加息预期列为资金转趋谨慎的背景。
撤资主要来自美国：美国股票基金净流出314.4亿美元，连续第四周遭赎回；欧洲流出2.95亿美元，亚洲则流入62.6亿美元。不过，资金并非全面逃离股票。行业股票基金仍净流入44.9亿美元，为六周最高，其中科技和金融基金分别流入19.4亿和13.1亿美元。
债市也显出防守意味。全球债券基金仅流入8.55亿美元，为4月1日以来最少；风险较高的高收益债基金流出38.5亿美元，政府债基金则流入29.6亿美元。换句话说，风险偏好已经弱于指数表面，但净流出只能说明资金正在减仓，不能单凭这一周的数据断定股市随后必跌。