市场暴跌时禁止做空，像是在拥挤出口前临时关掉一扇门：卖压可能少了，但交易也更难完成。这篇论文追问，禁令究竟是在托住市场，还是把风险换了一个地方。卖空是借入股票卖出、待下跌后买回；禁止这种交易，也会让部分负面信息无法及时进入价格。
作者研究了2020年3月欧洲六国约两个月的临时禁令，并以另外十二国的股票作对照。覆盖17个欧洲股票市场的结果显示，禁令没有抬高平均收益，却让买卖价差——买方最高报价与卖方最低报价之差，也是交易成本的直观指标——扩大约13个基点（0.13个百分点）；与此同时，最大回撤，即价格从阶段高点跌到低点的幅度，相对缩小310个基点。
代价并不平均。机构持股较高、被作者用作知情交易者较多代理指标的股票，价差扩大22至29个基点；机构持股较低的股票只扩大5至8个基点，且统计上不显著，减少极端下跌的效果也更强。换句话说，禁空或许能挡住最坏一跌，却会损害流动性；该结论仍受各国是否出台禁令可能并非随机这一识别限制。