同一笔风险如果分开算保证金,就像两边都要交押金,即使它们能彼此抵消。Eurex现在把外汇与固定收益衍生品放进同一套组合保证金机制——清算所按组合净风险计提抵押品,客户因此可能少占用现金或高质量证券。据MarketsMedia援引Eurex数据,上线首日,清算会员及其客户获得的保证金抵扣最高达到外汇初始保证金的60%。
具体来说,客户可用Eurex Clearing内符合条件的固定收益头寸,抵消FX Futures和FX Options的风险敞口。BNP Paribas与J.P. Morgan也已准备通过EFP提供外汇期货执行服务:客户先接入银行的场外外汇流动性,再把现货或远期交易转换为经清算的Eurex外汇期货。EFP本身不代表现货头寸进入中央清算,但它为交易执行与保证金节省搭起了桥。这个变化值得关注,因为抵押品占用会直接影响融资成本,也可能推动客户把更多头寸集中到能够跨产品抵扣的清算所。