房贷机构过去像只有一把被认可的尺子：FICO Score——用还款历史等数据估计借款人违约风险。9月4日，监管机构FHFA要求Fannie Mae与Freddie Mac接受VantageScore 4.0。两家机构会购买并证券化合格房贷，因此它们认可什么评分，往往会影响整个美国房贷市场。据Yahoo Finance所载文章，消息后FICO股价跌约16.7%，至932.26美元。
市场担心的不是FICO立刻失去所有业务，而是它的“监管护城河”被打开。VantageScore由三大征信机构共同推出，报价不到1美元，而FICO每次评分超过10美元；后者自2020年以来累计涨价约1800%。这种准入与定价优势支撑了高利润，也支撑了高估值。文章称，FICO第三季度房贷发放相关收入增长97%，占评分业务收入62%，暴露出公司对这套定价机制的依赖。
替代不会一夜完成，贷款机构、证券化模型和相关系统都要调整。但这次变化已经把问题改写：投资者不再只看FICO还能涨多少价，而要判断竞争真正进入后，它还能守住多少利润。