日元一涨，借日元投资美元等高收益资产的基金就会两头受压：还债更贵，原本积累的利息收益也可能被汇兑损失吞掉。Hedgeweek 援引 Bloomberg 报道称，受日本央行进一步加息预期推动，日元周四对美元上涨逾 2%，升至一个月高位，并在周五保住大部分涨幅。
这正在迫使资金拆解 carry trade（套息交易——借入低息货币，再买入高息货币或资产）。截至 8 月 25 日当周，杠杆基金仍净做空日元 81,619 张合约，说明回补空间可能尚未耗尽。压力也不只来自日元一端：投机资金的美元净多仓已从 7 月底近 500 亿美元降至约 276 亿美元。换句话说，空日元和多美元正在同步收缩；当许多基金持有相似仓位时，一轮止损会带来更多日元买盘和美元卖盘，反过来放大行情。Bank of America 同时提醒，若要让这轮套息交易重估持久，日本央行仍需给出有分量的鹰派意外。