热门科技股突然反转，就像拥挤出口里所有人同时转身：基金越想减仓，价格越容易被进一步压低。据 Hedgeweek 援引 JPMorgan 分析，全球对冲基金7月回吐近3个百分点，主因是 AI 相关股票下跌后，投资者集中削减科技股风险暴露——即基金业绩对这类股票涨跌的敏感度。
不同策略受伤程度差异很大。多策略对冲基金7月平均亏损2.2%，相对最抗跌；亚太股票多空基金平均亏损9.4%，量化股票基金约亏5%。后者平均杠杆约450%，也是行业中最高。整体行业杠杆月底大致未变，但月内波动明显，且仍接近五年高位。
值得注意的是，这并非全面失控：对冲基金2026年迄今仍上涨约8%。但科技股仓位长期看依然偏高、头寸规模仍较大，说明7月的损失更像一次风险暴露测试，而非风险已经出清。