看到期权市场给坏结果很高的概率，先别把它当成客观预报。期权反映的是风险中性概率——从价格倒推、混入投资者风险偏好的定价权重；它与现实中事件真正发生的概率并不是一回事。这项工作把两者的偏差，变成一个可以检验的形状问题。
关键在定价核——把未来不同状态的一单位收益折算成今天价值的规则。论文指出，如果投影后的定价核随资产收益弱递减，真实分布会一阶随机占优风险中性分布。随机占优比较的是整套概率分布，而非只比平均值；在这种情况下，期权隐含预测确实更偏向坏结果，也就是更保守。若定价核弱递增，关系反转，风险中性预测反而可能偏乐观。
值得注意的是，主要市场指数的定价核在经验上常常并不单调。论文据此认为，“期权预测天然保守”并非普遍规律；对部分对冲资产，它甚至可能给出乐观边界。换句话说，期权价格能否当作风险上界，要先检查定价核的方向，而不能只凭惯例判断。