AI机房越建越多，借钱也开始变贵。据《华尔街日报》报道，Meta得州数据中心项目发行了125亿美元债券，利率高于去年一笔类似交易。说白了，AI公司集中涌入债市融资，投资者不再愿意按原来的价格接盘。
据Bloomberg报道，这批债券的收益率比10年期美国国债高2.875个百分点。这个差额叫信用利差，也就是投资者为承担额外风险索要的补偿；而且在定价过程中，利差没有像多数投资级债券那样收窄。项目采用近似项目融资的结构：债务放在合资项目层面，由Meta的数据中心租约提供支撑，而非直接发行Meta普通公司债。
据Meta披露，项目位于得州El Paso，总开发成本约140亿美元，BlackRock管理的基金持股80%，Meta持股20%；园区计划从2028年起上线。相比本刊7月21日报道时仍在安排约120亿美元融资，如今规模升至125亿美元并完成定价。真正值得注意的变化是：AI债务供给过剩，已经从市场担忧落到了真实融资成本上。