市场正集中押注加元下跌。关税威胁、加拿大经济疲弱，以及相对美国不利的利率差，让对冲基金更不愿持有加元。值得留意的不只是方向，还有交易已经变得相当拥挤。
据 Hedgeweek 转述 Bloomberg 对 CFTC 数据的报道，截至 7 月 21 日当周，杠杆资金——大体包括对冲基金等使用杠杆的专业投资者——持有押注加元走弱的净空头期货合约 99,823 张，为 2024 年 8 月以来最高。净空头指空头合约超过多头的差额，反映这类资金的整体倾向，但不代表所有交易者意见一致。同期，加元兑美元一周下跌约 0.5%，或创五周最差周表现；此前特朗普政府威胁对部分加拿大商品额外加征 50% 关税。
问题在于，空头越集中，反向波动越可能被放大。一旦关税政策或市场预期转向，加元上涨会迫使空头买回止损，买盘又进一步推高汇率，这就是“轧空”。因此，这组仓位既说明资金看淡加元，也提示这笔交易本身正变得更脆弱。