AI股下跌，受伤的不只是直接押注科技板块的投资者。量化基金即使用模型分散持股，也可能共同偏向成长、动量等因子——也就是组合背后真正驱动收益的风险来源。许多模型押中相似方向时，就会形成“拥挤交易”：上涨时一起赚钱，反转时也可能集中减仓。
据供稿所引彭博数据，截至7月17日的一周，梁文锋旗下浙江幻方量化一只跟踪中证1000指数的基金下跌15.7%；同期中证1000跌逾12%。另一家量化机构衍复投资的同类产品估算下跌16.1%。衍复称，动量、流动性和短期反转等通常相互分散风险的信号罕见地同时走弱。
这值得关注，不是因为“AI公司创始人的基金也跌了”，而是因为AI与半导体持仓的逆转，已经传导到系统化策略。若亏损继续迫使基金去杠杆——缩仓并降低借款——卖出本身还可能放大拥挤资产的跌势。不过，材料未披露幻方产品的具体持仓与杠杆，尚不能把全部回撤直接归因于AI股。