多交易者执行博弈有了均衡解

大单交易最怕“自己把价格打歪”。一个基金要卖很多股票，通常会拆成很多笔；但如果市场里不止一个大玩家同时拆单，事情就从优化题变成博弈题：你慢一点，别人可能抢跑；你快一点，又会推坏价格。Steven Campbell 和 Marcel Nutz 的这篇 Mathematical Finance 论文研究的，就是 N 个交易者在暂态价格冲击下的最优执行博弈。暂态冲击指交易造成的价格影响会随时间慢慢消退，不是一次成交后永远留在价格里。