想拿更高票息，投资者又开始接受一个老条件：一篮子资产里，只要最差的那个掉队，整份产品的收益乃至本金保护都可能受损。这就是 worst-of autocall——产品在观察日达标便提前赎回，否则结果会被途中行情和最弱标的牵着走。
据 Risk.net 报道，在仅出现约一年的 autocallable ETF 市场里，传统 worst-of 结构的资产规模已追上波动率目标版本。后者会在市场剧烈时降低风险敞口，试图稳定风险。这个细分市场目前合计只有 34 亿美元，但新旧结构已经开始争夺收益型资金。值得注意的不是 worst-of 突然变安全了，而是投资者对票息的需求，正让发行商重新包装并推广这类经典、风险更直接的产品。现有材料未披露两类结构各自的确切规模、收益率与资金流时间序列。