一只股票涨得越快，追踪指数的资金就越买，价格再被推高——这就是所谓“价格—资金流反馈环”。Hedgeweek 报道援引做空投资者 Carson Block 的观点称，指数基金收到申购后必须按规则配置资产，买入对价格并不敏感；证券新纳入指数时，跟踪基金还要建立仓位，形成与公司基本面判断无关的需求。
但这里要分清两件事。市值加权指数中，股票上涨会自动抬高其权重，基金通常不必仅因权重变化追加买入；真正可能强化行情的是持续流入和指数纳入。杠杆ETF的作用更直接：它以放大每日涨跌为目标，需要频繁再平衡，大幅上涨时可能顺势加仓。Block认为，这套机制会压缩可交易筹码，并在资金转为流出时反向运转。报道提供的是市场参与者的结构性风险判断，尚不能单凭这些现象证明被动资金必然造成泡沫。